Dolarda 8 yıl sonra bir ilk: Trump'ın 'Kurtuluş Günü' doların kaosu oldu
Fed’de yaklaşan başkanlık değişimi ve faiz indirimi beklentileri, dolar endeksini 2017’den bu yana en zayıf yıllarından birine taşıyor. Euro güçlenirken piyasalar yeni Fed başkanının çizgisini fiyatlamaya başladı.
ABONE OLDolar endeksi, ABD Merkez Bankası’nda (Federal Reserve) yaklaşan başkanlık değişimi ve para politikasına dair belirsizliklerin gölgesinde zor bir dönemden geçiyor. Endeks, 2017’den bu yana en kötü yıllık performansına doğru ilerliyor. Piyasada hâkim beklenti, göreve gelecek yeni başkanın faiz indirimlerinde daha hızlı ve güçlü adımlar atabileceği yönünde. Bu da, açıkçası, dolar üzerindeki baskının bir süre daha sürebileceğini düşündürüyor.
YIL BAŞINDAN BU YANA SERT GERİLEME
Rakamlar tabloyu net gösteriyor. Bloomberg spot dolar endeksi yıl başından bu yana yüzde 8,1 gerilerken, euro/dolar paritesi aynı dönemde yüzde 13,4 yükseldi. Nisan ayında ABD Başkanı Donald Trump’ın “Kurtuluş Günü” olarak adlandırdığı gümrük tarifeleri sonrası dolar sert kayıplar yaşadı. Ardından Trump’ın, daha güvercin bir Fed başkanı atanması yönündeki baskıları bu zayıflamayı kalıcı hâle getirdi.
Nomura döviz stratejistlerinden Yusuke Miyairi’ye göre asıl kritik başlık, toplantı takviminden çok Fed’in yeni lideri. Miyairi, “Yılın ilk çeyreğinde dolar için belirleyici olan, ocak ve mart toplantılarından ziyade Jerome Powell sonrası Fed’in başına kimin geçeceği olacak” dedi.
FAİZ BEKLENTİLERİ VE KÜRESEL AYRIŞMA
Piyasalar gelecek yıl için en az iki faiz indirimi beklentisini fiyatlıyor. ABD’nin para politikası duruşu, bazı gelişmiş ekonomilerden ayrışmış durumda. Bu ayrışma da doların yatırımcı gözündeki cazibesini törpülüyor.
Euro ise daha farklı bir hikâye anlatıyor. Ilımlı enflasyon görünümü ve Avrupa’da savunma harcamalarının artacağı beklentisi, euroyu destekliyor. Avrupa Merkez Bankası’ndan faiz indirimi ihtimali neredeyse ortadan kalkmış durumda. Buna karşılık Kanada, İsveç ve Avustralya’da faiz artışı olasılıkları piyasalarda daha sık konuşuluyor.
ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’nun (CFTC) verileri de algı değişimini teyit ediyor. Aralık ortasında dolar lehine olan kısa vadeli pozisyonlar yeniden olumsuz tarafa dönmüş durumda. Nisan ayında açıklanan tarifelerin ABD ekonomisine zarar verebileceği endişesi, bu dönüşte etkili oldu.
FED BAŞKANLIĞI YARIŞI PİYASALARIN ODAĞINDA
Kısa vadede doların kaderini belirleyecek en önemli başlık, Fed başkanlığı koltuğuna kimin oturacağı. Mevcut Başkan Jerome Powell’ın görev süresi mayıs ayında sona eriyor. Trump, tercih ettiği bir aday olduğuna dair sinyaller verse de henüz resmi bir açıklama yapmış değil. Hatta Powell’ı görevden alabileceğine yönelik söylemler, belirsizliği biraz daha artırıyor.
Kulislerde, Ulusal Ekonomi Konseyi Direktörü Kevin Hassett uzun süredir en güçlü aday olarak öne çıkıyor. Trump’ın eski Fed yetkilisi Kevin Warsh’a da sıcak baktığı ifade ediliyor. Fed yöneticileri Christopher Waller ve Michelle Bowman ile BlackRock yöneticisi Rick Rieder da adı geçen diğer isimler arasında.
Monex döviz işlemcisi Andrew Hazlett’e göre, Hassett senaryosu büyük ölçüde fiyatlara yansımış durumda. Ancak Warsh veya Waller gibi daha temkinli isimlerin tercih edilmesi, faiz indirimlerinde frene basılması anlamına gelebilir. Bu da, doğrusu, dolar için daha destekleyici bir tablo yaratır.
Bloomberg stratejistleri ise doların uzun vadeli değerine ilişkin yaygın kabullere karşı temkin çağrısı yapıyor. Doların yıllardır “aşırı değerli” olduğu görüşü, euro karşısında kalıcı bir zayıflık beklentisini besliyor. Ancak son dokuz yılda euro/dolar paritesi altı kez gerileme kaydetti.