Merkez'den güçlü mesaj! Band yükseldi, orta hedef sabit: Bu ne anlama geliyor?
Doç. Dr. Yüksel Okşak, Merkez Bankası’nın yüzde 16’lık enflasyon hedefini korumasını “şahin duruş mesajı” olarak yorumladı; Şubat enflasyonunun yüzde 3’ü aşabileceğini söyledi.
ABONE OLTürkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yılın ilk Enflasyon Raporu’nu Başkan Fatih Karahan’ın sunumuyla kamuoyuyla paylaştı. Raporda 2026 yıl sonu enflasyon hedefi yüzde 16 olarak korunurken, tahmin aralığında iki puanlık yukarı yönlü güncelleme yapıldı.
Kararı değerlendiren Uludağ Üniversitesi Öğretim Üyesi Doç. Dr. Yüksel Okşak, “Asıl mesele rakamın kendisinden ziyade Merkez Bankası’nın verdiği mesajdır” dedi.
HEDEF SABİT, BAND YUKARI: GÜVEN Mİ MESAJ MI?
Doç. Dr. Okşak, karar öncesinde iki farklı beklentinin öne çıktığını belirtti.
Bir kesimin hedeflerin değiştirilmemesi halinde Merkez Bankası’nın piyasa nezdinde güven kaybı yaşayabileceğini savunduğunu ifade eden Okşak, diğer görüşün ise yukarı yönlü sert bir revizyonun enflasyon beklentilerini daha da bozabileceği yönünde olduğunu söyledi.
“Merkez Bankası ne yaparsa yapsın farklı şekillerde fiyatlanabilecek bir süreç vardı” diyen Okşak, iki puanlık bant artışının sürpriz olmadığını ancak medyan hedefin yüzde 16’da sabit tutulmasının güçlü bir mesaj içerdiğini vurguladı.
TALEP ENFLASYONU DEVAM EDİYOR
Merkez Bankası’nın sunumunda talep kompozisyonunun dezenflasyonu desteklediğine dair vurgusuna dikkat çeken Okşak, bu noktada temkinli olunması gerektiğini ifade etti.
“Sanayi üretimi son çeyrekte yatay seyrediyor. Hizmet sektöründe de yüksek faiz ortamına bağlı bir yavaşlama var. Arz kaynaklı ciddi bir enflasyon baskısı yok. Ancak talep tarafında hâlâ sıkıntılı alanlar mevcut. Bu nedenle talep enflasyonunun tamamen kontrol altına alındığını söylemek için erken.”
ŞUBAT ENFLASYONU UYARISI: “YÜZDE 3’ÜN ÜZERİNDE GELEBİLİR”
Doç. Dr. Okşak, gıda fiyatlarının Şubat ayına sarkacağı yönündeki Merkez Bankası değerlendirmesini “realist” bulduğunu söyledi.
“Ocak enflasyonu konuşulurken de Şubat’ın yüksek geleceğini ifade etmiştim. Şubat ayında yüzde 3’ün üzerinde bir enflasyon görebiliriz. Sonraki aylarda da 0,8–0,9 bandının altına kalıcı şekilde inilmesi kolay görünmüyor.”
Kira enflasyonunda aşağı yönlü bir eğilim olduğunu kabul eden Okşak, bunun sınırlı bir katkı sağlayacağını belirtti.
YÜZDE 16 MESAJI: ŞAHİN DURUŞ SÜRECEK
Merkez Bankası’nın medyan hedefi değiştirmemesini “aba altından sopa” şeklinde yorumlayan Okşak, bunun piyasaya açık bir mesaj olduğunu dile getirdi:
“Merkez Bankası diyor ki; aylık gelişmeleri yakından takip edeceğim ve gerekirse sert faiz adımları atmaktan çekinmeyeceğim. Yüzde 16 hedefini korumak için şahin duruş sürecek.”
YIL SONU İÇİN YÜZDE 24’ÜN ALTINA İNMEK ZOR
Yıl sonu enflasyon beklentisine ilişkin değerlendirmede de bulunan Okşak, yüzde 16 hedefinin mevcut matematikle ulaşılması zor bir seviye olduğunu ifade etti.
“Şubat’ta yüksek bir veri göreceğiz. Sonraki aylarda da oldukça düşük oranlar gerekecek ki yüzde 16’ya ulaşılsın. Ben yıl sonu için yüzde 24–25 bandını daha gerçekçi buluyorum. Yüzde 24’ün altına inmek mevcut dinamiklerle zor görünüyor.”