Altın fiyatlarında düşüş sürüyor, güvenli liman algısı zayıflıyor

Yılın ilk ayında ons bazında 5 bin 602 dolar, gram bazında ise 7 bin 809 lira seviyelerine çıkarak tarihi rekor kıran altın fiyatları, son 5 aydır devam eden düşüş trendiyle yatırımcısını şaşırtıyor. Küresel piyasalarda artan enflasyon, patlak veren savaşlar ve belirsizliklere rağmen sarı metaldeki değer kaybı, güvenli liman algısının derinden sarsılmasına neden oluyor.

"NEDEN GELİR GETİRMEYEN ALTINI ELİMDE TUTAYIM?"

Altındaki düşüşün temelinde yüksek faiz oranları ve hisse senedi piyasalarındaki kazanç artışlarının yattığına dikkat çeken analistler, "Tahviller yüksek getiri sunduğunda yatırımcılar, 'Neden gelir getirmeyen altını elimde tutayım?' diye düşünüyor ve altına olan talep zayıflıyor." değerlendirmesinde bulunuyor. Altının tahviller gibi düzenli faiz geliri veya hisse senetleri gibi temettü ödemesi sağlamaması, bu yatırım aracını diğer alternatiflere karşı savunmasız kılıyor. Ekonomi büyüdükçe şirket karlarının artması ve firmaların yatırımlarını genişleterek daha yüksek temettü dağıtması, altının cazibesini yitirmesine yol açıyor.

MERKEZ BANKALARI SIKILAŞMAYA GEÇİYOR

Piyasaların tam olarak bu senaryoyu fiyatladığını anlatan uzmanlar çarpıcı açıklamalarda bulunarak, "2026'nın ilk çeyreğinde S&P 500 şirketlerinin hisse başına karları geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 25 artarken, şirket karlarındaki çift haneli büyümenin 2027 sonuna kadar sürmesi bekleniyor." dedi.

Öte yandan, İran ile yaşanan gerilimin ardından yükselen enerji fiyatları enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluştururken, merkez bankaları bu duruma para politikasını sıkılaştırarak karşılık veriyor. Avrupa Merkez Bankası haziran ayında faiz oranlarını artırdı. Fed'in yeni başkanı Kevin Warsh'ın da daha şahin bir tutuma geçeceğinin sinyalini vermesiyle piyasalar aniden faiz indirimlerini değil, faiz artışlarını fiyatlamaya başladı.

GOLDMAN SACHS TAHMİNLERİNİ DÜŞÜRDÜ

Mevcut dinamiklerin piyasalardaki iyimserliği ortadan kaldırdığını belirten uluslararası kurumlar, altın fiyatı tahminlerini çarpıcı şekilde aşağı yönlü revize ediyor. Goldman Sachs, 2026 sonu altın fiyatı tahminini ons başına 5 bin 400 dolardan 4 bin 900 dolara çekti. Kurumun raporunda, faiz artırımlarının gündeme geldiği daha sert bir senaryoda altının 4 bin 440 dolara kadar gerileyebileceği öngörüldü.

"GÜVENLİ LİMAN 1970'LERDEN KALMA BİR EFSANE"

Altının enflasyona karşı otomatik bir koruma aracı olduğu yönündeki yaygın görüşün büyük ölçüde 1970'li yılların ekonomik koşullarına dayandığının altını çizen analistler, konuya "O dönemde kontrolden çıkan enflasyona merkez bankaları yeterince hızlı tepki verememişti. Bugün ise yükselen faiz oranları, artan tahvil getirileri ve güçlenen dolarla birlikte daha farklı bir tablo var." sözleriyle işaret etti. Tarihsel veriler, altının en güçlü performansını yüksek enflasyon döneminde değil, merkez bankalarının gevşek para politikası izlediği ve faiz indirimine gittiği dönemlerde gösterdiğini ortaya koyuyor. ABD ekonomisinin güçlü görünümünü koruması, işsizlik oranının tarihi düşük seviyelere yakın seyretmesi ve teknoloji şirketlerinin güçlü kar rakamları açıklaması, sadece enflasyonu baz alarak altına yönelmenin riskli olabileceğini gösteriyor.